כמעט כל אחד מאיתנו יודע לצטט בכל רגע את שער הדולר, אבל כמה מכם יודעים שלדולר יש השפעה לא רק על מחירי הדירות, הנסיעות לחו"ל והמכוניות, אלא גם על שוק ההון ועל שערי המניות? מה קורה לבורסה כשהדולר מתחזק ומה קורה כשהוא נחלש?

בכל רגע נתון אני מדווחים באתרי החדשות באינטרנט על מצב הדולר. גם אם התדירות מוגזמת, אי אפשר להגזים בהשפעה הישירה של שער הדולר על כל אחד מאיתנו, וגם ברמה הלאומית, דרך פעילות החברות ושוק ההון.

ברמה האישית, הירידה או העליה בשער החליפין של הדולר מורגשת באופן ברור למי שמשלם שכר דירה. אבל גם למי שיש משכנתא שצמודה למדד, עליה של הדולר תגרום לשלם יותר. מחקרים מראים שכל עליה של 1% בשער הדולר גוררת עליה של כ-0.29% במדד. כלומר, כמעט שליש מהעליה של המדד מוסברת בעליית שער הדולר.

ההסבר הוא שכמדינה קטנה אנחנו נוטים לייבא הרבה מוצרים וחומרי גלם מחו"ל. ולכן כאשר הדולר עולה, היבואנים והיצרנים, כדי לשמור על הריווחיות שלהם, מעלים גם הם את המחירים של המוצרים והשרותים שהם מוכריםב ארץ, בשקלים. והעלאת המחירים מעלה את המדד.

איך נקבע שער הדולר

כיום, בניגוד לזמנים שבהם שער הדולר היה נקבע ע"י שר האוצר, שער החליפין נקבע באופן חופשי כמו כל סחורה, ע"י היצע וביקוש. הביקוש לדולר הוא בדרך כלל מצד יבואנים שצריכים דולרים כדי לקנות סחורות ומוצרים בחו"ל. ההיצע מגיע מיצואנים שמקבלים דולרים בחו"ל תמורת הסחורה שהם מוכרים, וממירים אותם בארץ לשקלים.

ביקוש והיצע נוספים יכולים להיות מצד המשקיעים: משקיעי חוץ שרוצים להשקיע בישראל מביאים לארץ דולרים וממירים אותם לשקלים, ומשקיעים מקומיים שרוצים להשקיע בחו"ל מוכרים שקלים כדי לקנות בהם דולרים. דרך נוספת שבה דולרים מגיעים לארץ היא באמצעות תרומות ומענקים מחו"ל.

כששער הדולר עולה

באופן כללי, לעליה של שער הדולר יש השפעה חיובית על שוק ההון מכמה סיבות: עכשיו, כשהיצואנים מקבלים יותר שקלים לכל דולר שהם מקבלים בחו"ל, ההכנסות שלהם עולות ואיתן תזרים המזומנים. כיוון שמחיר המניה אמור לשקף את תזרים המזומנים העתידי, הרי שגם שווי המניה יעלה.

גם חברות אחזקה, שעיקר הפעילות שלהן בחו"ל, מרוויחות מעליית ערך הדולר, כיוון ששווי הנכסים שלהן במונחים שקליים יעלה, וזה צפוי לעלות את ערך המניה.

מי שעוד מרוויח מעליית הדולר הן החברות הדואליות, שהמניות שלהן נסחרות גם בארץ וגם בבורסות בחו"ל. מחיר המניה נקבע בשווקים הסחירים יותר, שהם בדרך כלל בחו"ל, ולכן מחירה נקוב בדולרים. כאשר הדולר עולה אז מחיר המניה בשקלים עולה גם הוא, והמניה בבורסה בת"א שווה עכשיו יותר.

אבל כל זה נכון עד לגבול מסויים. אם שער הדולר יהיה גבוה מאוד, האינפלציה תגבר, ותהיה סכנה שהיא תחרוג מהיעד שקבעה הממשלה. כיום עומד יעד האינפלציה בארץ על 1%-3% לשנה. במצב כזה, כדי לשמור על יציבות המחירים, נגיד בנק ישראל, יעלה את הריבית במשק ויביא לחיזוק השקל ולהורדה יחסית של ערך הדולר. כמו שאנחנו יודעים, לריבית גבוהה מדי יש השפעה שלילית על שוק ההון.

כשהדולר נמוך מדי

מצד שני, גם שער דולר נמוך גורר איתו הפסדים: הריווחיות של היצואנים יורדת ואז הם מייצרים פחות, המשק עלול להיכנס להאטה כלכלית ובעקבות כך שיעורי האבטלה יעלו. ככלל, כמו כל שוק, גם שוק ההון ושוק המט"ח שואפים לשיווי משקל ולא להקצנה, לשום כיוון.

בדרך כלל שער הדולר עולה או יורד בהדרגה, כך שיש מספיק זמן להיערך בהתאם. למי שיש התחיבויות דולריות, כמו קניית דירה למשל, עדיף להתיעץ עם יועץ השקעות מוסמך, כדי שבכל מקרה ערך הכסף יישמר.

באדיבות: פריזמה, האוניברסיטה האינטרנטית של שוק ההון

הנתונים והמידע הרצ"ב אינו מהווה המלצה לרכישת יח' השתתפות בקרן נאמנות / קופת גמל או כל מכשיר פיננסי אחר ואינן מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים הייחודיים של כל אדם